Coluna: Margem de lucro do diesel na Ásia combina com exportações da China e proibição da Rússia

LAUNCESTON, Austrália, 31 Jan (Reuters) - O lucro da produção de diesel na Ásia tem diminuído à medida que as refinarias chinesas aumentam as exportações para a região, mas a iminente proibição europeia de combustíveis refinados russos parece ser um divisor de águas em potencial.

A margem, ou crack, para produzir um barril de gasóleo, o bloco básico do diesel, a partir do petróleo bruto de Dubai em uma refinaria típica de Cingapura caiu para US$ 30,90 na segunda-feira.

Isso caiu em relação ao pico recente de US$ 38,89 o barril em 25 de janeiro, mas o mais importante é que a quebra vem caindo desde que as refinarias chinesas aumentaram as exportações no quarto trimestre do ano passado.

A margem de lucro do gasóleo atingiu um pico de US$ 46,83 o barril no quarto trimestre em 18 de outubro e caiu 34% no fechamento de segunda-feira.

A queda coincidiu com uma mudança de política na China, com as autoridades concedendo mais cotas para exportar diesel e gasolina como parte dos esforços para impulsionar a atividade econômica e permitir que as refinarias capturem algumas das altas margens de combustíveis refinados na Ásia.

As exportações de diesel da China aumentaram pelo segundo mês em dezembro, atingindo 2,79 milhões de toneladas, alta de 32,8% em relação aos 2,10 milhões de novembro, segundo dados oficiais divulgados em 18 de janeiro.

Isso equivale a cerca de 675.000 barris por dia (bpd) e foi o mais alto desde março de 2021, e também mais que o dobro dos 290.000 bpd embarcados em maio, que foi o mês mais fraco de 2022.

Embora o aumento nas exportações de diesel da China tenha reduzido as margens de outras refinarias na Ásia para o combustível de transporte, vale a pena notar que, mesmo no nível atual, o crack permanece alto pelos padrões históricos, não tendo sido negociado acima de US$ 20 o barril nos sete anos desde 2015. para 2021.

A questão para o mercado é se as margens do diesel e da gasolina continuarão recuando à medida que a China mantém exportações robustas, ou se a União Europeia proibirá as importações de produtos refinados russos, que entrarão em vigor em 5 de fevereiro, levando os compradores europeus a competir para cargas asiáticas.

Vale a pena notar que as exportações de combustíveis refinados da China em janeiro provavelmente serão menores do que as de dezembro, com a Refinitiv Oil Research avaliando 1,16 milhão de toneladas, abaixo dos 2,79 milhões de dezembro.

O número de janeiro provavelmente aumentará quando as cargas do final do mês forem adicionadas, mas o número final ainda está a caminho de ficar bem abaixo do número de dezembro.

No entanto, as refinarias chinesas ainda têm muitas cotas de exportação disponíveis e provavelmente aumentarão os embarques de produtos refinados a partir de fevereiro.

Os refinadores na China e na Índia também podem suportar margens de lucro mais baixas do que outros concorrentes orientados para a exportação, como os de Cingapura.

Isso ocorre porque eles têm aumentado as importações de petróleo russo mais barato, reduzindo assim seus custos de insumos.

Em termos práticos, o limite de preços do Grupo dos Sete para o petróleo russo e a proibição de importações da UE aumentaram a lucratividade das refinarias chinesas e indianas, ao mesmo tempo em que diminuíram a receita do petróleo para a Rússia e forçaram um realinhamento dos fluxos comerciais.

Embora o mercado de petróleo tenha conseguido contornar a saída do petróleo russo da Europa, redirecionando-o para a Ásia, pode ser mais complicado replicar isso com a perda de produtos refinados russos.

Há algum espaço para o diesel e a gasolina russos serem redirecionados para a Ásia, mas o aumento do custo do frete e a disponibilidade de caminhões-tanque provavelmente serão fatores limitantes.

Os mercados potenciais para produtos russos também são provavelmente mais limitados, com a Austrália, maior importador de diesel da Ásia, improvável de comprar combustível russo, embora continue feliz em comprar diesel e gasolina feitos de petróleo russo em refinarias na Índia e na China.

Alguns importadores de combustível da Ásia, como Paquistão, Filipinas e Indonésia, podem ficar felizes em comprar combustível russo, mas os descontos teriam que ser grandes.

O mais provável é que os mercados de gasolina e diesel da Ásia se contraiam com a entrada em vigor da proibição da UE ao combustível russo.

Dado que grande parte da capacidade ociosa de refino da região está na China, é provável que as exportações da China tenham que aumentar e permanecer elevadas para evitar que as margens de refino e, portanto, os custos de combustível no varejo subam acentuadamente.